股价,新能源,特斯拉,上海超级工厂,小鹏汽车,蔚来|“特斯拉们”股价集体腰斩，新能源股“不香了”？

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特斯拉
作者|吴晓宇
编辑|李欢欢
在2020年“春风得意”的多支新能源股，近来却惨遭“水逆” 。
自2020年1月25日创下900.40美元/股的历史最高价后，特斯拉股价一路下探，截至美东时间5月12日收盘，其股价为589.89美元/股。近四个月，其股价跌幅约35% ，市值蒸发约3000亿美元，相当于跌去了约3.8个通用汽车的市值。尤其在近一周，特斯拉股价更是大跌约12% 。
“新造车三剑客”和比亚迪（002594）的股价也在一周内集体大跌，股价相较三个月前的高位点均接近腰斩。
截至美东时间5月12日收盘，蔚来（NIO.N）股价下跌3.44% ，报33.67美元/股，相较于今年2月9日62.84美元/股的高点，股价下跌46% 。
另两家新造车的股价更是向破发线逼近。美东时间5月12日收盘，小鹏汽车和理想汽车的股价分别为24.74美元/股、17.78美元/股，两者上市时的发行价分别为15美元和11.5美元。今年2月9日，小鹏和理想股价曾分别达到48.75美元/股和31.870美元/股的高点，也就是说，短短三个月间，小鹏与理想的股价几乎惨遭腰斩。
另一支备受关注的新能源股比亚迪同样经历了暴跌。其股价从2月3日的最高点273.37元持续下滑， 5月13日收盘股价报收148.99元/股，三个多月股价跌幅超45% 。
过去一年，新能源股在资本市场备受追捧，几个造车新势力甚至把传统造车巨头“摁在地上摩擦” 。蔚来股价曾飙涨1243% 。
如今，新能源股的黄金时代要结束了吗？
特斯拉受个体因素影响明显
虽然一周内股价集体跳水，但特斯拉和其他造车新势力股价下跌的原因却不尽相同。
“特斯拉下跌和近来的负面舆论脱不开关系，主要是个体原因；而造车新势力股价下滑主要是受大盘的影响。新能源市场的泡沫太大了，现阶段逐步回归理性是一件好事。 ”国泰君安证券分析师张楠告诉未来汽车日报（ID：auto-time）。
自从在2021上海车展遭遇“车顶门”维权事件，特斯拉面对的麻烦事便一件接着一件。
5月11日，据路透社报道，特斯拉暂停其上海超级工厂的增资扩建。消息人士称，如今中国出口到美国的汽车仍要被收25%的关税，导致特斯拉收缩上海工厂建设计划。对此，特斯拉向媒体回应称， “上海工厂在按计划进展中，现阶段没有什么可以对外公布的。 ”

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特斯拉上海工厂内景来源：特斯拉官方
特斯拉产能目前仍处于爬坡的关键阶段，上海超级工厂在其中扮演了重要角色。特斯拉在今年第一季度财报中介绍，上海工厂现有产能45万辆，约占其全球产能的42.86% ， “上海超级工厂的ModelY生产爬坡进展顺利，预计将继续增加季度产量” 。如果上海超级工厂暂停增资扩建，势必将影响特斯拉产能攀升。受该消息影响，特斯拉股价一度下挫5% 。
产能扩充受挫，特斯拉的销量下滑也引起了外界关注。
据乘联会数据显示，今年4月，特斯拉在华销量为2.58万辆，相比3月的3.55万辆，大幅减少近1万辆。
特斯拉官方向未来汽车日报回应称， “为提升生产效率和品质，上海超级工厂ModelY生产线在4月份曾停产两周以升级产线设备，因此，销量产生波动。 ”
官方虽如此解释，外界却仍将其销量下滑与近来一系列负面事件联系起来。近一个月来，特斯拉车主频频发生交通事故，在苏州、广州、青岛、韶关等地发生车辆失控事件，持续引发热议。

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来源：网络
眼看特斯拉在中国市场深陷舆论风暴，特斯拉CEO埃隆·马斯克（ElonMusk）却置若罔闻。在一季度财报电话会议中，只字未提一系列负面事件。 5月8日，马斯克在美国娱乐综艺节目周六夜现场中甚至强调， “上海超级工厂出产的汽车质量很高” 。
新势力受大盘波及
剔除特斯拉个股因素，对于整个新能源行业而言，股价正趋于回归理性。
“补贴进一步退坡，虽然幅度不是特别大，但对市场仍有一定影响。近段时间芯片短缺、原材料涨价，也导致行业估值承压” ，中金公司一位不愿具名的分析师分析道， “但最根本的原因还是股价相比基本面过高，必然存在回调” 。
股价虚高，也体现在与高股价并不相称的销量层面。今年一季度，蔚来、理想和小鹏的交付量分别为20060辆、13340辆和12579辆，同比均呈现增长态势。即便如此，这与传统车企的体量仍差距甚远。部分热销车型单月销量都足以碾压“蔚小理”一个季度的努力。
曾成功预测2007年美国房地产泡沫的著名空头MichaelBurry分析认为，特斯拉的市销率达到18 ，而汽车行业平均为0.35 ， “这家公司是一个巨大的泡沫” 。
不过，中金公司上述分析师认为，与传统车企不同，去年新造车股价疯涨，是源于资本市场看好其科技属性。现在，传统车企正在加速向电气化转型，不断加码自动驾驶技术的研发， “投资人有了更多选择” 。这是新造车股价集体跳水的一个原因。
全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树持有同样的观点，他告诉未来汽车日报， “转型成功的传统车企会分走特斯拉的光环，市场对特斯拉的预期也会逐渐下降，资本市场的看法也会发生变化。 ”
以大众为例，据德意志银行介绍，截至今年3月中旬，大众股价在德国法兰克福交易所上涨了57% ，同期特斯拉股价下跌了7% 。德银分析师TimRokossa分析称， “随着大众ID.4在全球范围上市，大众的电动车交付量最快将在明年超过特斯拉。 ”
2021年仍是景气大年
虽然近段时间股价遇挫，但并不代表新能源股沦为“资本弃儿” 。
“本次股价回调或许也是短期波动” ，张楠表示，毕竟新能源汽车市场正在从政策驱动向市场驱动转变。中汽协数据显示，今年4月，国内新能源汽车销量为20.6万辆，环比下降8.7% ，同比增长180.3% 。中汽协此前预计， 2021年新能源汽车销量同比增长40% 。
新造车们也踏上良性发展的轨道。自去年以来，上述车企大多有序运行，现金储备较为丰厚。基本上告别了过去“融一笔钱，过一阵子”的拮据。
2021年一季度财报显示，截至一季度末，特斯拉和蔚来的现金及现金等价物储备分别为171亿美元（约合人民币1094亿元）、475亿元人民币。小鹏汽车现金储备为362亿元人民币。

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来源：蔚来2021年Q1财报
不仅如此，特斯拉已经进入盈利状态，蔚来、理想和小鹏虽仍然亏损，但毛利率却稳步提升。
财报显示，今年一季度，特斯拉净利润达到4.38亿美元（约合人民币28.41亿元），创下历史新高。其中，特斯拉最重要的汽车业务收入为90.02亿美元，同比大涨75% 。
同一时期，蔚来整车销售毛利率达21.2% ，综合毛利率达19.5% 。这两个数据较2020年四季度分别提升4个、2.3个百分点。小鹏汽车毛利率达11.2% ，环比增长3.8个百分点。
擅长打造汽车智能化优势的新造车，已经发起新一轮攻势。在2020NIODay上，蔚来发布了最新的自动驾驶技术。小鹏宣布，将从2021年生产的量产车型开始升级自动驾驶软件和硬件系统，并采用激光雷达技术提高相关性能。
【股价,新能源,特斯拉,上海超级工厂,小鹏汽车,蔚来|“特斯拉们”股价集体腰斩，新能源股“不香了”？】“全球新能源汽车步入高速成长阶段，维持2021年景气大年的判断，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会。 ”中信证券在最新的报告中表达了对新能源市场的信心。

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